它仍然只是祈祷
真正的企业对俄罗斯经济处于危机中充满信心,并警告经济增长不会花费很长时间。 但是,政府对其行动感到满意,并确信这种情况是可控的和稳定的。
VTB资本论坛俄罗斯呼吁!明确显示俄罗斯政府与企业之间的差距。 该业务的代表,警告贬值情景的危险性,高利率的严重性和经济增长的缺乏,这些都在虚空之中。 财政部和中央银行没有参与讨论,只限于通常的口头禅:“你真的希望我们用廉价资金填补所有东西吗? 我们都知道这导致了什么“ - 好像在15%和1%率之间没有中间选择,数万亿卢布的排放和货币供应的收缩。 确保了经济增长和投资,但这些话题被排除在辩论之外。
曲线不能直线
在评论今年的2016预算时,俄罗斯石油公司的负责人伊戈尔·谢钦转向圣经,或者更确切地说,转向传道书。 Sechin援引政府决定废除石油公司出口关税的决定表示,“歪曲不能直接进行,而且不能计算出来。”根据财政部的说法,石油公司有“贬值收入”。卢布急剧下跌。
尽管夏季月份下降,但最终借款人的贷款利率明显高于危机前的水平
回想一下,10月份,财政部长Anton Siluanov在Vedomosti报上发表了一篇文章,解释了他的部门职位。 财政部决定“石油公司的利润仅用于MET的换算卢布扣除金额约为XXUMX亿卢布”。 然而,俄罗斯石油公司负责人解释说,财政部认为,所谓的石油公司的贬值收入实际上是虚拟的。 政府重新分配这种收入的愿望导致投资资源从经济的支柱部门撤出。 目前石油生产的稳定性是前几年投资的结果,但目前的投资值得怀疑 - 在500第一季度,俄罗斯石油行业收到负现金流,行业投资计划的情况恶化。 根据Igor Sechin的说法,预算决策带来了降低2015年产油量的风险 - 25百万吨(每年在俄罗斯开采约30百万吨)。 然而,Anton Siluanov驳回了这些论点。 “我们的任务是向包括俄罗斯石油公司在内的公司留下更多资金,并减少撤资,”财政部长说,并补充说,在目前情况下,能够考虑效率的石油行业工人的大部分利润必须集中。 “生产量并不重要,重要的是每桶花费多少美元,”Siluanov说。 经济发展部长阿列克谢·尤利卡耶夫(Alexei Ulyukayev)介入石油行业,警告称高关税会扼杀无法进入石油的油田。 “在530中,你的税收收入将减少,我不是在谈论投资,我在谈论预算损失,”Ulyukaev警告Siluanov。 然而,财政部并没有退出通常的逻辑,其中只有两种选择:要么增加预算赤字,要么增加税收,要么从所有可能的资金中撤出资金,同时保持低预算赤字。
消费者通胀的高峰期过去了。 在年底,价格上涨将是10-12%
做一个小题外话是合适的。 事实上,预算赤字不是一个努力的目标,而是一个经济状况的某种指标。 因此,如果现在美国的预算赤字是2,8%,那么在2007年度的1,1%,并且在危机2009-m中,它达到了9,8%GDP。 平均而言,在过去的35年中,美国的预算赤字在GDP的3,2%左右波动。 英国的预算赤字目前约占GDP的5%。 由于预算支出的减少,这一指标的减少不一定必须发生 - 你可以采取相反的方式,增加GDP,因为生产的发展确实可以成为一个目标。 但今天在政府的金融部门出现了一个新的神话 - “质的增长”的神话,据说这反映了大量廉价货币造成的“质量差”。 政府借款明显增加以弥补财政部赤字的问题没有得到考虑:根据现行部的意见,这将转移私人部门的资金。 因此,似乎石油工人将不得不更频繁地转向圣经。
俄罗斯央行未计划在未来三年内大规模扩大货币供应量
Siluanov和Sechin只在一件事上达成一致 - 需要限制自然垄断的关税。 俄罗斯石油公司的负责人抱怨说,管道垄断不是来自抽油的成本,而是来自商品的市场价格,因此石油工业工人被迫在该国以美元支付。 “自然垄断有数万亿的开支,谁控制了他们的质量?”安东西卢诺夫想知道。 然而,关于限制自然垄断关税的案例的进一步讨论并未到目前为止。
自己成长
更为令人沮丧的是俄罗斯国家元首奥列格·德里帕斯卡的演讲。 “以美元为单位的国内生产总值,我们正在向年内的1998水平迈进,”铝业公司负责人警告说。 - 有一场危机。 我会认真思考我们需要什么样的经济政策。 国内需求是货币政策。 按照这样的速度,没有人会占据并创造生产。 如何真正为中小企业提供资源? 你需要给他们5%的可用信贷。 只要这个比率不存在,就没有突破。“ 然而,就好像他没有被人听到一样,只有VTB的负责人安德烈·科斯汀(Andrey Kostin),1表示他对中小型企业的贷款没有多大意义。 “如果今天中国的中小型企业没有需求,如果他们没有活动领域,贷款的重点是什么,那只会是坏账,”VTB的负责人说道。 当然,利率为每年20% - 对于小型企业而言,现在正是如此(参见1图表) - 贷款很有可能变为不可退还的。 但令人惊讶的是,一家大型银行的负责人认为中小企业无人认领 - 房子周围的小咖啡馆,修鞋业,儿童发展中心,轮胎配件 - 所有这些都是无人认领的数百万普通人日常生活的一部分。 原则上,VTB的负责人似乎认为借入资金是一种奇思妙想的企业发展。 “奥列格弗拉基米罗维奇是我的朋友,但剥夺了他的资本市场是一种福气,给他多少钱,他会用一切,”安德烈科斯汀开玩笑说。 中央银行Elvira Nabiullina的负责人很高兴今天的公司主要投资于自己的发展资金。
弗拉基米尔普京总统预计明年经济将在增长道路上增长。
另一方面,财政部长和俄罗斯银行行长对Magnit创始人Sergei Galitsky的发言非常满意,他反对人为刺激需求。 “一个人不能吃两顿早餐,他不需要四十辆汽车,”这位企业家发展了他的思想。 但如果这个国家有更多的人,他们的寿命更长,那么需求就会自然增长。 因此,根据“Magnit”的创始人,你需要投资一个人1--即增加生育率,降低死亡率等。
俄罗斯央行行长Elvira Nabiullina等待通胀放缓
那么,你可以看到投资一个人会发生什么。 文章“俄罗斯医学的正面和背面”(见“专家”编号38)提供了死亡率图表 - 经过长期下降后,它开始在2013年度开始增长,开始积极提高医疗支出的效率。 根据通货膨胀调整后,从2005到2014的九年医疗保健支出的实际增长仅为15%,是实际GDP增长的一半。 自2013以来,在通胀上升的情况下,医疗保健成本实际上开始迅速下降。 在2016中,它们将在473,7中与531,4亿卢布相比增加2015亿卢布(随着通货膨胀减少超过20%)。 需要注意的是,正如回顾展所显示的那样,这种减少将不可避免地导致死亡率增加,而这种死亡率无法闭上眼睛。 让我们在这里添加养老金指数,而不是通过实际通货膨胀,而是通过目标通胀 - 按4%计算,而不是通过12%。 让我们加入拒绝为工作养老金领取者编制养老金的指数。 顺便说一句,如果这种拒绝在几年内生效,那么他们的养老金实际上将会严重减少 - 最终,指数化的问题将出现更严重的问题。 但是政府今天不愿意考虑它。
财政部长Anton Siluanov:我们试图在公司中留出更多资金
工作年龄人口的情况也不是最好的:根据财政部的数据,新西兰第一季度人口的实际可支配收入减少了2015%,而实际工资减少了1,4%。 据Levada中心称,8,3%的俄罗斯人认为该国存在危机。 根据VTsIOM,77%的俄罗斯人可以节省食品和消费品。 FOM有类似的数据:62%的俄罗斯人减少了食品支出,主要是肉类,奶酪,香肠和鱼类。 根据Sberbank CIB调查,由于担心经济形势进一步恶化,46%的人口完全减少了所有费用。 看来我们在刺激最终需求和投资人才方面并不是很成功。
什么会发生机会
什么在不久的将来等待我们的经济? 在论坛上发言的俄罗斯总统弗拉基米尔普京相当乐观,并表示虽然今年经济将出现衰退,但未来几年“我们不仅会摆脱这种萧条状态,而且还会建立一个整体的积极态势。” 国家元首指出,经济已经适应了新的条件,在许多行业 - 机械工程,农业,加工 - 新的机会正在开放。
Rosneft Igor Sechin负责人:石油行业没有“贬值收入”
但问题是企业如何能够实现这些机会。 总理德米特里梅德韦杰夫在9月份的一篇文章中发表了以下声明:“今天,公共行政系统的一项关键任务是刺激投资活动。 其决定在很大程度上取决于努力改善商业环境和说服企业家投资相关部门和地区的意愿和能力。“
但投资下降的原因不太可能在于企业家的某些信念。 只为您需要投资的任何项目 - 以及投资,您需要资金。 只要系统中的资金数量严重受限,投资量就不会增长,而中央银行将会限制货币供应量。 Oleg Deripaska在论坛上解释说,与贬值相关的经济变化根本不平衡。 没有人认为加工和采掘业应该以美元和欧元购买设备,没有人会考虑公司的货币成本和卢布借款。 如果企业家不得不等到中央银行看到低通胀和降低利率,那么机会可能会在没有实现的情况下消亡。
“Magnit”的创始人谢尔盖·加利茨基呼吁投资一个人
现在通货膨胀仍然很高:从10月份的1到12,消费者价格指数上涨了0,3%(按年度计算;然而,在没有消除季节性的情况下,它是16%)。 现有意见认为,年度通胀率将达到约12%,在货币供应紧缩的情况下,它可能会进一步淡出(见2和3图表),我们认为不会得到确认。 为了所有人 历史 观察俄罗斯经济,我们发现产量显着下降同时伴随着通货膨胀的增加(制造商正试图以高价格弥补实物周转率的下降,这是自然的,即使有固定成本和高利率,即使是营运资金也是如此)。 只有强烈的货币紧缩才能扭转这种趋势,这将给经济造成沉重的代价。 上周,标准普尔将俄罗斯的GDP增长预测从2,6年的-3,6%下调至-2015%,并从1,9年的0,3下调至2016%。 该机构在一份报告中表示:“我们预计,由于油价下跌和波动加剧,加上财政和货币政策假设更加严格,国内需求将停滞不前。” 尽管事实上,2015年上半年消费者需求已经下降了9%,固定资产投资却下降了8%(与2014年同期相比)。 与40年1月至2015年6,4月相比,公司的利润增长了近2016%6,这在“俄罗斯电话!”论坛上非常高兴。 根据标准普尔专家的计算,埃尔维拉·纳比利纳(Elvira Nabiullina)是由于卢布汇率下降和人工成本下降而引起的-也就是说,这根本不是业务状况良好的指标。 同时,限制养老金指数,限制公共部门的工资以及增加能源部门的税收可能会在短期内进一步削弱需求,尽管据该机构的分析师称,它们确实可以帮助遏制通货膨胀并使俄罗斯银行有机会迅速恢复降低利率。费率。 中央银行和政府本身的预测是2017年通胀率为XNUMX%,XNUMX年为XNUMX%。 在这方面,弗拉基米尔·普京(Vladimir Putin)指出,中央银行将通货膨胀与货币供应量联系起来,但是今年,尽管货币供应量几乎没有增加,但通货膨胀率仍然很高。
Rusal Oleg Deripaska总统:存在危机
政府徒劳地保证生产停止下降,一切都没有像春天预期的那样可怕。 在经济大萧条时期,经济衰退也暂停了,但他们在新的衰退中结束了。 抑郁症持续了十年。 日本的萧条已经持续了近20年。 今天,俄罗斯恢复1增长的原因没有一个:人口实际收入下降会影响人民币贬值对国内市场的影响。 促进非商品出口的规模足以弥补原材料出口的至少下降(更不用说国内需求下降),这是一个漫长的过程,需要国家进行严格的基础设施投资。 与此同时,政府拒绝所有可能出现严重增长刺激的想法:在管理公司偷窃的情况下,大规模的住房和公用事业改革是不可能的; 通货膨胀很高,建设交通基础设施是不可能的。 预算讨论看起来也很引人注目:今天,政府应该向杜马报告不是如何削减开支,而是关于如何扩大应税基数 - 新产品将来自何处,即新纳税人,政府将为此做些什么。 中央银行不应谈论通货膨胀和过程,而应关注经济增长。 而不是几年,而是明年。 这就是问题的方式:明年你将如何加速增长? 让他们回答:我们将抑制货币供应的增长并对银行进行消毒。
今天,俄罗斯经济在家庭消费方面回归到2004 - 2005看起来非常真实。 我们将在一年内损失几乎10%。 具有此类策略的另一个15-20%根本不是问题。 那之后我们会开始成长吗? 号 在政府通过债券贷款和/或度假村开始大规模投资项目以大幅减少现有营业税之前,增长不会开始。
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