卡塔尔天然气不会从俄罗斯击败俄罗斯或亚洲
上周五,路透社发表了题为“卡塔尔降低亚洲客户的液化天然气价格”的故事(英文版更为详细)。 就合同条款中传统上无法访问的数据量而言,该材料非常有趣。 至于标题中提交的论文,并不是那么简单。 考虑到该主题对我国的重要性,我们建议谈论它。
故事 问题[/ b]
几年来,我们一直害怕卡塔尔将用廉价的液化天然气压倒欧洲。 每年都很难推测这一点。 该酋长国将其供应品转移到亚洲,几乎没有签订新的欧洲合同,如果确实如此,那么它的价格就可以从俄罗斯天然气工业股份公司购买一倍半的天然气。 确实如此 条款 未来向波兰供应液化天然气的合同。
但现在俄罗斯打算积极进入亚洲液化天然气市场。 如果是这样,那么我们的国家需要被“廉价的卡塔尔天然气”吓倒,而不是在欧洲,而是在亚洲。 这不仅仅是心理压力。 现在这一时刻非常重要 - 在签订长期合同(俄罗斯天然气工业股份公司符拉迪沃斯托克液化天然气公司,萨哈林岛俄罗斯石油公司,Novatek Yamal液化天然气公司)的谈判过程中,当然,一般信息背景会影响谈判。 从正式的角度来看,卡塔尔确实降低了亚洲市场的价格。 但这与从现货销售到长期合同的过渡有关。 在这里,我们不是在谈论任何倾销。
让我们简要回顾一下这个问题的历史。 卡塔尔工厂是为美国市场准备的。 顺便说一下,正是由于这个原因,卡塔尔航空公司的主要船队是超级油轮,之后没有人开始建造。 但对于长途运输 - 从中东到美国 - 它们似乎是节省运输成本的好方法。
我们都知道事后发生的事情 - 由于美国的页岩开采,那里不需要卡塔尔天然气。 因此,液化天然气开始被重定向到欧洲,进入现货市场。 然后是危机。 结果,价格短暂崩溃至每千立方米40美元,甚至不包括液化和运输的成本。 但是在这个数字的帮助下,再过几年我们将被来自卡塔尔的廉价液化天然气吓坏了。
但卡塔尔并没有气馁。 他逐渐开始获得丰厚的利润,将液化天然气转移到亚洲,在这里取得了很大的成功。 本年度的数据尚未公布,但我认为情况将更具指示性。
在欧洲,现货天然气价格开始趋于稳定。 现在,平均而言,欧洲的价格是每百万BTU 10美元,亚洲,15美元及以上。 问题出现了:为什么酋长国最初倾向于在欧洲留下部分天然气,因为在亚洲,液化天然气近年来价格更高?
有人更喜欢用阴谋来解释这个问题 - 卡塔尔主要由英国人控制,工厂部分由外国人控制,等等。 实际上,英国是卡塔尔天然气在欧洲的主要市场。 但从多哈无视英国要求向他们出售更多液化天然气的方式来判断(我们将在稍后回归),这个版本看起来似乎不太合理。
最有可能的原因是不同的。 美国实际上放弃的液化天然气产量被倾销到现货市场 - 亚洲或欧洲。 如果卡塔尔立即将所有供应品转移到亚洲,那么现货市场就会崩溃。 因此,卡塔尔在欧洲和亚洲市场之间平衡供应,以获得最大利润。 现在,在亚太地区需求不断增长之后,大部分天然气最终都搬迁到了亚洲。
此外,还有另一个原因。 较旧的亚洲液化天然气接收终端通常无法接受超级油轮。 因此,卡塔尔必须租用“外国”天然气运输船,以确保将液化天然气运输到有利可图的亚洲目的地,或者利用其机队(更便宜)将液化天然气运往欧洲。 现在,在旧码头(日本)的现代化和新(中国)的出现之后,这个问题已经基本解决了。
[b]长期合同:不倾销
无论如何,现在是一个新的阶段。 许多新生产商正在进入亚洲市场(俄罗斯,澳大利亚等),他们无力承担在现货市场上出售所有天然气的费用。 因此,他们都会将他们的交付与长期合同挂钩。 卡塔尔急于通过长期合同销售免费的液化天然气来完成现货市场的“游戏”。
所有卡塔尔液化能力现在都是77万吨。 合同 - 61万吨。 仍然是16万吨 - 不是那么多。 价格怎么样?
路透社就在这里。 卡塔尔将减少。 在现货市场上出售是一种风险较高的策略,但在某些情况下,特别是当天然气短缺时,这种方法可以让您获得可观的利润。
但是,如果你将长期合同结束时卡塔尔的建议与整体市场情况进行比较,很显然多哈正试图击败最高价格。 没有任何倾销的问题。
要了解问题所在,您必须对亚洲液化天然气供应合同的定价公式进行梳理。
液化天然气价格(百万美元BTU)=油价(每桶美元)* K + b
其中K和b是系数,主要交易是在签订合同时进行的。 当然,主要因素是K--它实际上反映了石油和天然气价格之间的关系。 b起着较小的作用,通常是一个较小的值(例如,每百万Btu的0,5美元,这是基本价格的固定“附加”。)
假设b = 0。 那么,如果K = 0,15,则意味着以每桶100美元的石油价格,液化天然气的价格将是每百万英热单位的15美元。 现在观察到大约这样的价格。
还有一点是重点。 K = 0,17反映了与石油价格的能量平价,因此通常这个系数不高于0,17,而是略低一些。 尽管如此,天然气,甚至是液化天然气,都对石油价格有折扣。 是的,而b增加了最终价格。
现在来自路透社消息的数据显示:卡塔尔为买家提供与系数0,146 - 0,147签订长期合约。 LNG生产成本非常高的澳大利亚与0,145系数签订了合同。 由于目前的石油价格为每桶105美元,因此即使不考虑固定添加剂(b),LNG在这种情况下也将花费每百万BTU 15,2美元。 这正是亚洲当前现货价格的水平,尽管它们有时会增加到每百万BTU的17美元。
该材料还包含CNPC与Yamal LNG之间俄罗斯合同的数据。 K是小的,总0,122,但固定系数b非常高(未指定确切的值)。
但回到我们的主题。 当然,卡塔尔认为这些价格并非与俄罗斯和其他出口商团结一致。 但无论出于何种原因,该战略本身都是显而易见的 - 卡塔尔出售其液化天然气价格昂贵且价格昂贵。 他所有的销售组合都追求一个目标 - 最大化利润,而不是通过倾销来假设市场占领。 顺便说一句,路透社的笔记本身写得相当客观,但标题可能会留下错误的印象。 因此,似乎拆解这个情节很重要。
什么将留在英国?
考虑另一个问题。 天然气从欧洲流向亚洲的程度会持续多久? 这个问题的答案并不像看起来那么明显。 很明显,几乎所有的自由卷都会去那里(更确切地说,他们已经离开了)。 顺便说一句,在长期合同订立后,即使欧洲的液化天然气价格上涨,他们也不会回头。
那么长期的欧洲条约呢? 令人吃惊的是,到去年年底,向欧洲供应的天然气少于对应长期合同的天然气(见表格和图表)。 它能与之相关联的是什么? 主要原因是看似有保障的欧洲供应可以转移到亚洲。 什么时候可能,谁是这种组合的受益者?
首先,你应该注意 - 谁是天然气的进口商。 通常它是一家全球性公司(即使是欧洲注册)或气体交易商。 然后,这样的进口商可以将天然气转向更有利可图的市场(当然,如果进口商在初始目的地国家的市场上没有对这些供应品的义务)。 但在这里,有两种选择是可能的。 首先,液化天然气可以由卡塔尔运送到目的地,或者无法更改此项目在合同中列出。 然后,为了再出口到亚洲,液化天然气必须在欧洲重新装载到其他船只。 但即便是这样一个代价高昂的选择也常常是有利可图的。 如果进口商自己在卡塔尔接收货物并随意将他带到任何他想要的地方,那就更有利可图了。
这种情况近年来已经发生,卡塔尔一直在悲伤地看着其他公司如何获得额外的利润,实际上是在转售天然气。 因此,多哈拒绝与欧盟签订新合同。 仍然:一方面,欧洲坚持参考欧洲交易所定价,然后将燃料重新调整到亚洲,那里的价格联系就是石油。 波兰同意石油联系 - 并且,请保证交付没有问题。 虽然很贵。
我们不能说英国。 这个国家是卡塔尔天然气进入欧盟的主要进口国。 从20开始,去年的进口量仅为100万吨,超过10百万。 相反,卡塔尔的供应量占英国所有液化天然气进口量的大部分。 液化天然气的主要部分是根据当年的2009合同(见表),显然,进口商有长期义务将这种天然气的至少一部分专门交付给英国市场。
但众所周知,该国近年来一直在经历天然气短缺,因此正在努力达成其他合同。 卡塔尔顽固地拒绝,仅限于3 - 4年度协议。
特别是在2011中,英国Centrica同意每年向卡塔尔液化天然气供应2,4百万吨,为期三年。 最近一次在明年年中到期,合同延长至4,5,并逐年扩大至3百万吨。 顺便说一下,Centrica是真正有兴趣在计划目的地接收货物的进口商之一,因为它的主要业务是为英国消费者提供天然气(它在市场上以英国天然气品牌运营)。
但是我们没有将这份合同列入欧洲合同清单,这就是原因。 卡塔尔保留将这种液化天然气部署到亚洲市场的权利(尽管通过支付小额罚款)。 因此,根据2011合同,Centrica只收到了计划供应量的一半左右。 最近,卡塔尔在相同条件下与欧洲消费者签订了几份较小的合同。
在液化天然气短缺的情况下,英国近年来已经从10万吨卡塔尔液化厂获得了100万吨卡塔尔天然气。 也许今年会更少。 到目前为止,该岛已经比去年同期减少了77%的天然气运输船。 因此,谈论英国对卡塔尔政策的影响似乎“被夸大了”。
故事 问题[/ b]
几年来,我们一直害怕卡塔尔将用廉价的液化天然气压倒欧洲。 每年都很难推测这一点。 该酋长国将其供应品转移到亚洲,几乎没有签订新的欧洲合同,如果确实如此,那么它的价格就可以从俄罗斯天然气工业股份公司购买一倍半的天然气。 确实如此 条款 未来向波兰供应液化天然气的合同。
但现在俄罗斯打算积极进入亚洲液化天然气市场。 如果是这样,那么我们的国家需要被“廉价的卡塔尔天然气”吓倒,而不是在欧洲,而是在亚洲。 这不仅仅是心理压力。 现在这一时刻非常重要 - 在签订长期合同(俄罗斯天然气工业股份公司符拉迪沃斯托克液化天然气公司,萨哈林岛俄罗斯石油公司,Novatek Yamal液化天然气公司)的谈判过程中,当然,一般信息背景会影响谈判。 从正式的角度来看,卡塔尔确实降低了亚洲市场的价格。 但这与从现货销售到长期合同的过渡有关。 在这里,我们不是在谈论任何倾销。
让我们简要回顾一下这个问题的历史。 卡塔尔工厂是为美国市场准备的。 顺便说一下,正是由于这个原因,卡塔尔航空公司的主要船队是超级油轮,之后没有人开始建造。 但对于长途运输 - 从中东到美国 - 它们似乎是节省运输成本的好方法。
我们都知道事后发生的事情 - 由于美国的页岩开采,那里不需要卡塔尔天然气。 因此,液化天然气开始被重定向到欧洲,进入现货市场。 然后是危机。 结果,价格短暂崩溃至每千立方米40美元,甚至不包括液化和运输的成本。 但是在这个数字的帮助下,再过几年我们将被来自卡塔尔的廉价液化天然气吓坏了。
但卡塔尔并没有气馁。 他逐渐开始获得丰厚的利润,将液化天然气转移到亚洲,在这里取得了很大的成功。 本年度的数据尚未公布,但我认为情况将更具指示性。
在欧洲,现货天然气价格开始趋于稳定。 现在,平均而言,欧洲的价格是每百万BTU 10美元,亚洲,15美元及以上。 问题出现了:为什么酋长国最初倾向于在欧洲留下部分天然气,因为在亚洲,液化天然气近年来价格更高?
有人更喜欢用阴谋来解释这个问题 - 卡塔尔主要由英国人控制,工厂部分由外国人控制,等等。 实际上,英国是卡塔尔天然气在欧洲的主要市场。 但从多哈无视英国要求向他们出售更多液化天然气的方式来判断(我们将在稍后回归),这个版本看起来似乎不太合理。
最有可能的原因是不同的。 美国实际上放弃的液化天然气产量被倾销到现货市场 - 亚洲或欧洲。 如果卡塔尔立即将所有供应品转移到亚洲,那么现货市场就会崩溃。 因此,卡塔尔在欧洲和亚洲市场之间平衡供应,以获得最大利润。 现在,在亚太地区需求不断增长之后,大部分天然气最终都搬迁到了亚洲。
此外,还有另一个原因。 较旧的亚洲液化天然气接收终端通常无法接受超级油轮。 因此,卡塔尔必须租用“外国”天然气运输船,以确保将液化天然气运输到有利可图的亚洲目的地,或者利用其机队(更便宜)将液化天然气运往欧洲。 现在,在旧码头(日本)的现代化和新(中国)的出现之后,这个问题已经基本解决了。
[b]长期合同:不倾销
无论如何,现在是一个新的阶段。 许多新生产商正在进入亚洲市场(俄罗斯,澳大利亚等),他们无力承担在现货市场上出售所有天然气的费用。 因此,他们都会将他们的交付与长期合同挂钩。 卡塔尔急于通过长期合同销售免费的液化天然气来完成现货市场的“游戏”。
所有卡塔尔液化能力现在都是77万吨。 合同 - 61万吨。 仍然是16万吨 - 不是那么多。 价格怎么样?
路透社就在这里。 卡塔尔将减少。 在现货市场上出售是一种风险较高的策略,但在某些情况下,特别是当天然气短缺时,这种方法可以让您获得可观的利润。
但是,如果你将长期合同结束时卡塔尔的建议与整体市场情况进行比较,很显然多哈正试图击败最高价格。 没有任何倾销的问题。
要了解问题所在,您必须对亚洲液化天然气供应合同的定价公式进行梳理。
液化天然气价格(百万美元BTU)=油价(每桶美元)* K + b
其中K和b是系数,主要交易是在签订合同时进行的。 当然,主要因素是K--它实际上反映了石油和天然气价格之间的关系。 b起着较小的作用,通常是一个较小的值(例如,每百万Btu的0,5美元,这是基本价格的固定“附加”。)
假设b = 0。 那么,如果K = 0,15,则意味着以每桶100美元的石油价格,液化天然气的价格将是每百万英热单位的15美元。 现在观察到大约这样的价格。
还有一点是重点。 K = 0,17反映了与石油价格的能量平价,因此通常这个系数不高于0,17,而是略低一些。 尽管如此,天然气,甚至是液化天然气,都对石油价格有折扣。 是的,而b增加了最终价格。
现在来自路透社消息的数据显示:卡塔尔为买家提供与系数0,146 - 0,147签订长期合约。 LNG生产成本非常高的澳大利亚与0,145系数签订了合同。 由于目前的石油价格为每桶105美元,因此即使不考虑固定添加剂(b),LNG在这种情况下也将花费每百万BTU 15,2美元。 这正是亚洲当前现货价格的水平,尽管它们有时会增加到每百万BTU的17美元。
该材料还包含CNPC与Yamal LNG之间俄罗斯合同的数据。 K是小的,总0,122,但固定系数b非常高(未指定确切的值)。
但回到我们的主题。 当然,卡塔尔认为这些价格并非与俄罗斯和其他出口商团结一致。 但无论出于何种原因,该战略本身都是显而易见的 - 卡塔尔出售其液化天然气价格昂贵且价格昂贵。 他所有的销售组合都追求一个目标 - 最大化利润,而不是通过倾销来假设市场占领。 顺便说一句,路透社的笔记本身写得相当客观,但标题可能会留下错误的印象。 因此,似乎拆解这个情节很重要。
什么将留在英国?
考虑另一个问题。 天然气从欧洲流向亚洲的程度会持续多久? 这个问题的答案并不像看起来那么明显。 很明显,几乎所有的自由卷都会去那里(更确切地说,他们已经离开了)。 顺便说一句,在长期合同订立后,即使欧洲的液化天然气价格上涨,他们也不会回头。
那么长期的欧洲条约呢? 令人吃惊的是,到去年年底,向欧洲供应的天然气少于对应长期合同的天然气(见表格和图表)。 它能与之相关联的是什么? 主要原因是看似有保障的欧洲供应可以转移到亚洲。 什么时候可能,谁是这种组合的受益者?
首先,你应该注意 - 谁是天然气的进口商。 通常它是一家全球性公司(即使是欧洲注册)或气体交易商。 然后,这样的进口商可以将天然气转向更有利可图的市场(当然,如果进口商在初始目的地国家的市场上没有对这些供应品的义务)。 但在这里,有两种选择是可能的。 首先,液化天然气可以由卡塔尔运送到目的地,或者无法更改此项目在合同中列出。 然后,为了再出口到亚洲,液化天然气必须在欧洲重新装载到其他船只。 但即便是这样一个代价高昂的选择也常常是有利可图的。 如果进口商自己在卡塔尔接收货物并随意将他带到任何他想要的地方,那就更有利可图了。
这种情况近年来已经发生,卡塔尔一直在悲伤地看着其他公司如何获得额外的利润,实际上是在转售天然气。 因此,多哈拒绝与欧盟签订新合同。 仍然:一方面,欧洲坚持参考欧洲交易所定价,然后将燃料重新调整到亚洲,那里的价格联系就是石油。 波兰同意石油联系 - 并且,请保证交付没有问题。 虽然很贵。
我们不能说英国。 这个国家是卡塔尔天然气进入欧盟的主要进口国。 从20开始,去年的进口量仅为100万吨,超过10百万。 相反,卡塔尔的供应量占英国所有液化天然气进口量的大部分。 液化天然气的主要部分是根据当年的2009合同(见表),显然,进口商有长期义务将这种天然气的至少一部分专门交付给英国市场。
但众所周知,该国近年来一直在经历天然气短缺,因此正在努力达成其他合同。 卡塔尔顽固地拒绝,仅限于3 - 4年度协议。
特别是在2011中,英国Centrica同意每年向卡塔尔液化天然气供应2,4百万吨,为期三年。 最近一次在明年年中到期,合同延长至4,5,并逐年扩大至3百万吨。 顺便说一下,Centrica是真正有兴趣在计划目的地接收货物的进口商之一,因为它的主要业务是为英国消费者提供天然气(它在市场上以英国天然气品牌运营)。
但是我们没有将这份合同列入欧洲合同清单,这就是原因。 卡塔尔保留将这种液化天然气部署到亚洲市场的权利(尽管通过支付小额罚款)。 因此,根据2011合同,Centrica只收到了计划供应量的一半左右。 最近,卡塔尔在相同条件下与欧洲消费者签订了几份较小的合同。
在液化天然气短缺的情况下,英国近年来已经从10万吨卡塔尔液化厂获得了100万吨卡塔尔天然气。 也许今年会更少。 到目前为止,该岛已经比去年同期减少了77%的天然气运输船。 因此,谈论英国对卡塔尔政策的影响似乎“被夸大了”。
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