美国应该是谁?
不仅在美国经济中产生和积累的债务类型,而且主要的债务人群众所周知。 这些是联邦政府,州和市政当局,经济的金融和非金融部门,家庭部门(个人的债务)。 这里出现了一个有趣的问题:所有这些债务人应该欠谁?
公共债务:“市场”和“非市场”组成部分
尽管美国的经济和金融统计数据被认为是最全面和最详细的统计数据之一,但它并未揭示有关美国债务持有人的许多秘密......有必要主要关注专家评估。 只有一组债务 - 美国联邦政府的债务(政府债务)有债务持有人的必要统计数据。 信息来源是美国联邦储备系统的季度统计审查,称为资金流量账户,以及财政部公报财政部公报月度统计汇编。
首先,美国国债分为两类:
1。 美国国债债券在金融市场的买家持有的债务。 这些是国债(国库券)和国库券(国库券)。 这就是所谓的市场债务。
2。 各种预算外社会基金和预算组织持有的债务(美国政府账户)。 政府好像从自己身上拿走。 他只是从一个称为“基金”的吊舱转移到另一个吊舱,称为“联邦预算”。 或者它增加了对预算组织的未清偿债务。 这些债务的特点是采用特殊的登记和会计方式,与国库券不同,它们不在市场上流通。 这些是公共部门借款产生的债务,即所谓的不可出售债务。
请注意,美国财政部最大的非市场贷方是老年和幸存者保险信托基金。 事实上,它可以被视为财政部门的一个独立平衡部门。 基金资产负债表上的一揽子证券约为2,5万亿。 美元。
国债近年来增长迅速 - 无论是绝对还是相对。 这是他们的数量(万亿美元;在年底):2008 g。 - 6,14; 2009 g。 - 7,59; 2010 g。 - 9,17; 2011 g。 - 10,24; 2012 g。 - 11,39。 在2013中间,它们达到了11,71万亿。 也就是说,从2008到现在,国债的债务几乎翻了一番。 在2008中,在政府债务总额中,国债发行的债务占65,2%。 在2013中间,国债在政府债务中的份额上升至75%。 有时在媒体甚至经济文献中都存在数量上的混乱,因为在某些出版物中,公共债务是指美国联邦政府的两种义务,而在其他出版物中,只有以财政文件形式发布的义务。
美国国债证券持有人的主要类别
现在我们转向主要债务持有人以国库券形式发行的公共债务结构。 这些持有人分为外国(非居民)和美国(居民)。 反过来,美国分为经济金融部门的持有者和非金融部门的持有者。 在金融领域,美国联邦储备系统(联邦储备银行)和所有其他组织分别脱颖而出。
国外证券持有人的份额(%,年末):2008 g。 - 52,9; 2009 g。 - 48,4; 2010 g。 - 48,6; 2011 g。 - 48,8; 2012 g。 - 48,9; 2013(年中) - 47,9。
美国金融部门在国库券持有者中的份额(%,年末):2008 g。 - 36,0; 2009 g。 - 33,9; 2010 g。 - 32,6; 2011 g。 - 38,7; 2012 g。 - 37,3; 2013(年中) - 38,2。
美国其他持有人(非金融部门)的份额(%,年末):2008 g。 - 11,1; 2009 g。 - 17,7; 2010 g。 - 18,8; 2011 g。 - 12,5; 2012 g。 - 13,8; 2013(年中) - 13,9。
美联储持有国库券的比例(%,年底时):2008 g。 - 7,8; 2009 g。 - 10,3; 2010 g。 - 11,1; 2011 g。 - 16,2; 2012 g。 - 14,7; 2013(年中) - 16,6。
除美联储外,美国金融机构的份额(%,年末):2008 g。 - 28,2; 2009 g。 - 23,6; 2010 g。 - 21,5; 2011g。 - 22,5; 2012 g。 - 22,6; 2013(年中) - 21,6。 其他金融机构包括各种投资基金(主要是共同基金),非国家养老金和社会基金,存款借贷组织(银行),保险公司等。
国内美国财政部持有人
在流行文学和新闻业中,通常会给出一个简化的美国政府借款计划。 据说美国联邦储备系统据称是美国国债的主要持有者。 据称,十二家联邦储备银行(其中最大的是纽约联邦储备银行)正在大肆宣传这些论文的所有问题。 我们看到,在金融危机爆发之初,这一份额非常温和。 在2008结束时,美联储在其资产负债表上拥有价值484,5亿的国债,或约占此类证券总量的8%。 在20013中间,美联储已经达到了2.159,5十亿美元,即16,6%。 作为参考,我们注意到 故事 在美国,有时美联储在国债的所有权份额高于目前的水平。 例如,在1970的中间。 美联储的份额达到23%(按绝对值计算 - 75十亿美元)。 专家表示,如果目前的趋势继续下去,到2014结束时,美联储在国债证券所有权中的份额可能会增加到20%。
在很大程度上,美联储份额的增长促成了所谓的量化宽松计划。 但是,应该记住,这些计划的主要目的不是购买属于高质量金融工具类别的国库券,而是购买美国金融市场上的垃圾债券。
换句话说,美联储在提供政府借贷方面的作用不仅减少了,也没有减少直接购买国库券,而是为美国经济其他部门的购买创造了条件。 美联储规定在银行和其他金融和非金融组织的资产负债表中用国债取代垃圾纸。 美联储正在进行一项双重救助行动:首先,仍然无法从金融危机中复苏的银行和其他私人组织得以挽救; 其次,政府得救了。 我们不知道这次救援行动是自发发生还是由美联储严格监管。 但我认为,最有可能的是,有一个严格控制的过程。 首先,赎回“垃圾”证券是为了换取银行为收到的款项购买国库券的义务。 顺便说一下,其他活跃的美联储操作也可能具有“相关”特征。 例如,联邦储备银行向美国私人银行提供贷款,以换取后者有义务购买一定数量的国库券。 如果没有这种解释,很难相信美国的银行,投资基金,保险公司和其他金融和非金融组织自愿获得证券 - 尽管是可靠的,但具有象征性的利率。 此外,鉴于美元贬值,这个利率实际上是负面的。 关键是所有除税收以外的金融和非金融公司也必须以“自愿强制”购买国债的形式向政府致敬。 专家们认识到,美联储直接或间接地规定收购所有美国国债的35-40%,以及美国境内(没有外国买家) - 70-80%。
根据美国财政部的官方数据显示,今年第一季度2013年末,所有类别的美国持有人手中的美国政府的市场和非市场债务金额为11.047,4十亿美元。其中持有者(十亿美元):FED - 6.362,6; 存款和信贷组织(银行) - 1.972,0; 私人养老基金 - 341,4; 州和地方政府养老基金 - 457,7; 共同基金 - 229,0; 保险公司 - 946,4; 州和市政府 - 263,3; 其他持有者是474,5。 后者是非常多样化的;它包括非金融部门(公司,中小企业),个人,其他类型的基金(包括银行的个人信托基金),经纪人和交易商,其他类型的投资者的公司和组织。
让我们关注银行在美国市场债务持有人中所起的微不足道的作用:它们只占美国境内所有国债的5%。 而在2008中期,当金融危机的飞轮在美国兴起时,美国银行资产负债表上的国库券数量减少甚至更少 - 约为XXUMX亿美元。今天这个数字增加了超过100倍。 一些专家认为,在金融危机期间,政府用于储蓄美国银行体系的巨额资金(总额约为3万亿美元)会增加银行的“回扣”。
美国债务的外国持有人
近年来,非美国持有的美国国债的比例在50%左右波动。 美国国债对非居民的绝大部分债务是中央银行和其他国家财政部的资产负债表上的证券。 这些是所谓的美国政府市场债务官方持有人。 在2008中,所有外国美国国债持有人的官方持有者比例为74,6%,在2013中间为71,6%。 可以得出结论,外国私人投资者并不特别愿意投资美国国债,因为 这些纸的产量极低。
主要国家是美国国债的持有者(相关年度7月底的数十亿美元)
国家 | 2013 | 2012 | 2011 |
1.Kitay | 1.277,3 | 1.160,0 | 1.307,0 |
2.Yaponiya | 1.135,4 | 1.119,8 | 881,0 |
3。 加勒比银行中心 | 287,7 | 247,6 | 196,3 |
4.Oil出口国家 | 257,7 | 268,4 | 242,6 |
5.Braziliya | 256,4 | 256,5 | 216,2 |
6.Tayvan | 185,8 | 194,4 | 146,6 |
7.Shveytsariya | 178,2 | 184,8 | 118,1 |
8.Belgiya | 167,7 | 141,3 | 88,8 |
9.The Great Britain | 156,9 | 135,4 | 135,7 |
10.Lyuksemburg | 146,8 | 135,1 | 121,7 |
11.Rossiya | 131,6 | 156,2 | 151,7 |
12.Hong Kong | 120,0 | 137,1 | 112,4 |
13.Irlandiya | 117,9 | 93,2 | 53,9 |
14.Singapur | 81,5 | 96,4 | 64,4 |
15.Norvegiya | 74,6 | 68,2 | 26,5 |
16.Kanada | 65,5 | 61,3 | 44,7 |
17.Meksika | 63,3 | 53,9 | 31,2 |
18.Indiya | 59,1 | 59,3 | 38,9 |
19.Germaniya | 56,3 | 66,5 | 63,8 |
20.Turtsiya | 55,0 | 30,3 | 41,9 |
“加勒比银行中心”栏目包括以下管辖区:巴哈马,百慕大,开曼群岛,荷属安的列斯群岛,巴拿马和英属维尔京群岛。
从下表:
1。 美国以外的美国国债的主要持有者是中国和日本。 由于外国持有人在7月底2013持有的国库券总额为5.590,1十亿美元,这两个国家占2.412,7十亿美元,即43,2%。 前一年,这个数字是42,4%。
2。 如果是2011-2013。 中国对美国国债的总投资没有太大变化,日本对这些证券的投资在此期间增长了近1,3倍。
3。 在此期间2011-2013。 大幅增加了对美国国债的投资,大多数国家都列在表中。 尤其是美国报纸库存急剧增加,如挪威,爱尔兰,墨西哥,瑞士,爱尔兰,印度,比利时等国家。 因此,挪威的纸张库存增加了2,8倍,2,2倍,墨西哥 - 2,0倍,比利时 - 1,9倍,瑞士 - 1,5倍。
4。 上面列表中只有两个国家为2011-2013期间。 减少了对美国国债的投资 - 德国和俄罗斯(分别为11,8和13,2%)。 如果在2011中间,俄罗斯在6-th中间位于2012-th中间,在8-th中位于2013中间,在11中位于XNUMX-th。 换句话说,俄罗斯一直在减少对美国政府的贷款。
关于美国国债的个别外国持有人
关于中国是美国政府的主要外国债权人,已有很多人说过。 中国以美国国债形式存在的巨额储备既是中国弱势群体,也是强势中国。 因为这些论文是北京在与华盛顿就贸易,金融,政治,军事等各种问题进行谈判时的王牌。 通过大幅削减美国国债来破坏美元和美国财政体系的威胁,是北京与美国伙伴谈判的一个令人信服的理由。 中国立场的弱点是,如果美元贬值以及预算和金融体系崩溃是由于超出北京控制范围的其他原因而发生的,那么中国将遭受巨大损失。 庞大的美国国债组合让中国有机会追求战术胜利,但却以战略失败威胁到它。
至于日本,遵循华盛顿的指示更为顺从,敦促日本增加国库券的存量。
离岸加勒比近海区 - 巴哈马群岛,百慕大群岛,开曼群岛,荷属安的列斯群岛,巴拿马群岛和英属维尔京群岛 - 是美国国债的第三大投资者。 他们在近三年内将此类论文的投资组合增加了近1,5倍。 华盛顿加入白宫后,巴拉克奥巴马宣布开始对离岸公司进行“十字军”,据专家称,美国预算每年不会达到XXUMX亿美元。但加勒比地区的“避税天堂”有美国财政部支持几乎是其三倍。 显然,购买近十亿美元的债券可以被视为“收购”,以保持美国附近的“避税天堂”。
在2011-2013期间,一组国家的出口商 - 石油出口商作为美国国债证券持有人的位置。 没有任何变化。
美国国债的大量持有者是西欧的许多国家。 瑞士,比利时,英国,卢森堡,爱尔兰,挪威,德国在7月底2013共同拥有898,4十亿美元。如果我们将法国,瑞典,荷兰,意大利,西班牙加入到桌面,我们得到1.058,8十亿美元。在欧盟严重债务危机的背景下,欧洲国家对美国财政部债券的大规模投资看起来相当奇怪。 这些欧洲国家中有许多本身陷入债务困境,大部分外债都归非居民所有。 在2012开始时,欧洲各国的外债相等(万亿美元;特定国家的GDP相对水平百分比显示在括号中):
英国 - 9,84(416); 法国 - 5,63(188); 德国 - 5,62(159); 荷兰 - 3,73(470); 意大利 - 2,68(101); 西班牙 - 2,57(165); 爱尔兰 - 2,36(1308); 卢森堡 - 2,15(4605); 比利时 - 1,40(267); 瑞士 - 1,35(271)。
瑞士,比利时,英国,卢森堡,爱尔兰 - 这些国家中的每一个都有一揽子价值超过10亿美元的美国国债,每个国家的外债都比GDP高出许多倍。 (在这样的背景下,希腊谈论该镇的外债水平非常低 - 占GDP的100%)。 这不是一个支持美国的慈善机构。 这是欧洲依赖美国的主要指标之一。 此外,一些欧洲国家不仅仅是美国的支流,它们还是从其他国家向美国致敬的收藏家。 例如,小卢森堡购买了近10亿美元的美国国债,其GDP低于167亿。卢森堡是典型的“致敬收藏家”。 它以巨额规模从其他国家借钱;卢森堡的外债超过其国内生产总值的150倍! 长期以来,西欧美国国债的主要投资者是英国,但在过去两年里,瑞士和比利时已经超过了它。
美国国债的主要持有者包括金砖国家(巴西,俄罗斯,印度,中国,南非)。 截至7月底,2013的储备中包含的此类证券总额为1.738,2十亿美元,是当时非居民拥有的所有美国国债的31%。 中国是最大的持有者;它占金砖国家集团所有国家的所有美国国债的近几百美元。 所有金砖国家,除俄罗斯外,均为2011-2013。 增加美国国债的股票。
有时俄罗斯的国际储备中有一套相当温和的美国国债。 在2007结束时,它们的数量不超过32,7十亿。但是,到2008结束时,它们的数量增加到116十亿,即 3,5次。 此外,直到2012中期,俄罗斯联邦储备的美国库存量增长缓慢,略高于150十亿美元的水平,并且在过去一年开始下降(减少到131,6十亿美元,或24,6十亿美元。 )。 一个例子! 台湾,瑞士,德国,香港,新加坡和国家石油出口国也记录了过去一年的国库券库存下降,但在所有这些情况下,减产幅度明显低于俄罗斯联邦......
结论
10月,经历严重预算危机的美国2013再次证明,他们只能生活在不断向国外借贷并增加对其他国家的公共债务的条件下。 美国庞大的公共债务对世界经济的稳定构成了威胁。 不幸的是,北京,东京,伦敦实际上成了这种向美国政府贷款的人质。 10月上半月,中国,日本,印度和其他几个国家的领导人呼吁总统和美国国会早日决定提高政府借款上限 - 也就是说,他们实际上要求华盛顿继续以购买美国国债的形式向美国致敬。
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