中国濒临强大危机
在美国危机爆发后不到五年，另一个领导大国中国面临着类似的问题。
世界经济刚刚从美国抵押贷款危机的影响中恢复过来，但泡沫已经在地球的另一端膨胀。 就像美国在最大的金融危机前夕一样 故事中国面临三个危险的问题：房地产价格快速上涨，贷款分布不均，影子银行系统无法控制，越来越像金字塔。 在未来几年，中国当局将不得不作出重大牺牲。 毕竟，限制“灰色”金融家的自由，他们已经成功地与传统银行竞争，就是放弃经济的快速增长。 不这样做是为了重复美国剧本。 无论共产党做出什么决定，其后果都将影响整个世界。
无处可去
传统的银行贷款仍然是中国经济实体部门的主要融资来源，但是其他渠道正以更快的速度获得普及。 因此，根据标准普尔公司的数据，自2010年以来，中国影子银行系统的贷款年增长率约为34％。 同时，普通银行的贷款量仅增长了14％。 这种失衡的原因很平淡：由于北京实行严格的货币政策，彭博社称，在97万中小企业中，有42％根本无法获得银行贷款。
为了减缓通货膨胀，当地监管机构不仅要限制印钞机的工作，还要限制信贷活动。 当局正在收紧对银行的准备金要求，以应对不断恶化的贷款组合质量。 这就是为什么几乎不可能向中小型企业贷款 - 这种企业在申请考虑阶段被切断了。 这迫使他们在灰色市场借款并每年支付高达30％，尽管标准银行贷款利率很少超过7％。 因此，根据广发证券的估计，目前中国影子银行业的数量达到4,8万亿美元，即该国GDP的57％，约为2008年度的四倍。
亲自了解敌人
影子银行是世界上相当普遍的现象。 但不同国家的金融市场处于不同的发展阶段。 立法也不同，这意味着漏洞。 因此，影子银行有千面，但其整体定义很简单。 根据国际金融稳定委员会（FSB）的说法，影子银行是指任何与官方银行系统之外的结构参与的信用关系。 在2000的初期，中国的现代影子银行不是发行昂贵的公共贷款的地下办公室。 现在，这个市场的主要参与者 - 信托和经纪公司 - 具有相当的法律地位，并且通过向实际部门的代表提供贷款，是该国金融体系的主要参与者。 根据英国“金融时报”（FT）的计算，他们自己的资产超过1,1万亿美元 - 只有银行拥有大资产。
中国的情况越来越像一个有着十年之久的美国华尔街，其可疑的金融工具没有得到监管机构的充分支持和监督。 “这个市场提供的产品缺乏透明度，它们基于高风险投资，不在立法领域。 这种组合可以产生多米诺骨牌效应，“瑞士信贷（Credit Suisse）亚洲首席经济学家敦涛表示。 事实上，中国影子银行系统和西方模式（例如美国影子银行系统）之间的唯一区别是这些方案相对简单。 这里通过普通贷款实施直接借款计划，而不是通过特殊子公司SPV和SIV生产的复杂结构性产品。 当地银行没有设立子公司来清理自己的资产负债表，就像美国在抵押贷款危机之前发生的那样。 相反，他们使用现有的信托，作为投资者和借款人之间的一种中介，占一定比例。
银行在同一时间
在货币当局严格控制利率的条件下，银行成为影子信贷部门的主要融资来源。 与银行存款收益率相比，吸引投资者的利率更高，他们设法创造了一整套所谓的财富管理产品（WMP），其出售的资金随后投资于灰色基金。 对于投资者而言，它比普通存款更有利可图：WMP每年为其所有者带来6％。 此外，这些基金每年向20-30％的企业提供贷款。
这些资产负债表外产品获得了巨大的普及：根据中国机构CNBenefit的估计，到去年年底，WMP的发行量约为3,2万亿美元。 根据中国人民银行在温州市区（浙江省）进行的一项研究，其中约有9万人居住，其中2011％的人口比例高达90％，并且60％的公司参与了7,5的灰色贷款计划。 与此同时，不同情况下的法院已经考虑了这些借款人破产的索赔金额为6十亿美元 - 比一年前增加的XNUMX倍。
专家们特别关注WMP的不透明性：买家通常不知道他们花了多少钱，也没有意识到风险。 对FT研究50 WMP中资银行的一项研究显示，其中只有少数能够向潜在投资者解释资金的投资情况。 “没有人真正知道投资数千亿美元的资产的安全位置和安全性。 通常情况下，此类贷款的抵押品是风险项目中的重估资产，这些资产无法产生足够的现金流以偿还债务，“资本经济学高级亚洲经济学家马克威廉姆斯说。
国家银行系统的其他风险还包括在WMP框架内筹集和再投资资金的计划。 据CNBenefit专家称，60％2012-m的WMP成熟期为三个月，而该基金至少可以提供一年的借款。 有时债务偿还的时间很长，信贷机构被迫使用新存款人的资金来偿还老客户。 “从基本面来看，这些计划是金融金字塔，”中国银行董事会主席肖刚表示。 “一旦投资者对这些结构失去信心，音乐就会停止播放。”
两年思考
所以，在中国的金融界，炒的味道。 这种气味已经在海洋两侧感受到了。 对于外国投资者而言，中国影子贷款与美国抵押贷款命运多金的金字塔之间的相似之处显而易见。 “在中国的影子银行业务的急剧增长与美国的次级抵押贷款市场有着惊人的相似之处，在那里开始了2007-2008危机，”乔治索罗斯在博鳌亚洲论坛上发表讲话。 - 鉴于美国的经验，中国当局还需要几年时间才能建立对这个市场的控制权。 这里的成功非常重要，不仅对中国而且对整个世界都是如此。“ 据投资大师称，家庭储蓄将不再能够维持该国经济的快速增长。 这意味着，面对国内生产总值增长放缓，天体将不得不恢复灰色贷款市场的秩序。
这种危险在北京也得到了认可。 正如中国银行业监督管理委员会（CBRC）领导人所说，他们打算严格控制WMP问题，其中大部分都没有反映在银行资产负债表中。 我们正在谈论减少WMP的问题，其数量将与银行资产或贷款组合的规模挂钩。 限制也将影响投资对象：在传统债券市场之外，银行将能够投资不超过出售WMP所得资金的35％。 与此同时，他们必须保证偿还这些资金，并不仅向当局报告投资，还向客户报告。
骑龙
但即便采取这些措施也可能还不够。 根据中国社会科学院（CASS）的专家，中国社会科学院是中华人民共和国领先的国家研究机构之一，必须通过放松金融市场上的坚果来加速打击影子借贷。 由于流动性风险上升（由于理财产品的到期日和相应的银行贷款存在差异），分析师敦促政府减少对银行利率的控制并开放债务市场。 由于随后存款利率上升（他们现在通货膨胀带负回报），人口将失去风险偏好。
然而，在全面控制经济信贷量的帮助下，在最严重的通货膨胀斗争的条件下，这种自由主义改革可能会被搁置。 标准人寿投资公司（Standard Life Investments）首席策略师安德鲁•米利根（Andrew Milligan）认为，对经济繁荣有一定程度的忽视系统性金融风险确实是合理的。 “我认为不值得为此担忧：北京能够控制局面。 至少现在，“他说。 太过诱人使用影子银行作为刺激经济的工具之一，经济增长已经下滑到过去13年代最糟糕的数字。 “最有可能的是，监管机构将寻求完全控制影子银行系统，而不是将其作为一种现象消除，因为它仍然有助于实体经济的发展，”中国社会科学院副院长李阳教授预测道。 因此，中国当局不会杀死龙，而是试图骑它。 然而，美国的例子证明，重要的是不仅要知道何时跳龙，还要有政治意愿。
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