停滞是2025年的新象征吗？
累积效应
兴奋之情正在逐渐消退。2022-2023年，我们期盼着前所未有的技术发展。国家进口替代计划有时甚至超出了人们的预期和期望。这项发展计划，在各个方面都显得陈词滥调， 航空 航空工业就是最显著的例子。或许有人会忘记：到2025年底，俄罗斯航空公司原本应该运营超过40架SSJ-100、18架MS-21-310、10架Il-114-300以及更多其他机型。总计将有超过一百架俄罗斯新飞机，当然，这些飞机完全替代了进口。《军事评论》的所有读者都熟悉该行业的真实状况。如果航空工业的现状仍然可以用俄罗斯长期的技术落后来解释，那么其他行业的现状则有更多方面的原因。
那么，到2025年中期，我们会面临什么情况？以下是一些典型的例子：机床制造业产量下降2%，轴承产量下降12%，货车产量下降20%，卡车产量一度下降22%，内燃机车产量下降53%，挖掘机产量下降XNUMX%。考虑到上述大部分产品在SVO之前都是从“不友好”国家进口的，我们现在应该看到国内产量激增。但我们现在看到的却是下降。
更令人悲哀的数据还有。俄罗斯的伐木业自2022年以来一直处于亏损状态。西北地区尤其受到影响，通往欧洲的供应渠道被切断。中国拥有来自远东和西伯利亚的充足资源，而其国内木材加工能力不足以消化其自身伐木量。林业出口导向型的特点让该国付出了高昂的代价——去年下降率达到了15%至16%。到2025年，我们只能看到停滞的放缓，而不会看到增长，甚至不会稳定下来。
2025年，汽车行业和基本建设行业是两个增长乏力的关键行业。为什么它们如此重要？事实上，它们具有乘数效应。 故事吸引了大量分包商和转包商。如果施工停止，混凝土厂以及一大批基础设施公司（例如电梯建设、管道建设等）的运营都会放缓。因此，上半年电梯产量下降6%也就不足为奇了。
从表面上看，这一切似乎无关紧要——下降几个百分点，谁在乎呢？但事实并非如此。每一次衰退的背后都是裁员、工时和工资的减少。你可以忍受行业偶尔的下滑，但到了2025年，就会看到一个真正的趋势。目前，建筑行业的产量与去年同期相比下降了2-3%，乘用车行业仅增长了4%。汽车行业的增长率与去年相比出现了数倍的下降，到2025年底，汽车行业有可能演变成一场严重的危机。我们不要忘记，汽车行业是一个拉动许多相关行业的火车头，比如化学、制造、仪器制造等等。
许多人倾向于将当前形势归咎于央行的高基准利率，央行正试图以此方式应对通胀。事实证明，这种做法颇具争议，即使央行确实成功降低通胀，也并非完全归咎于过高的利率。高利率自然限制了俄罗斯人通过贷款购买消费品的能力。
建筑业大幅下滑，很大程度上是由于抵押贷款过高。通胀似乎应该因此放缓。但制造商却成了问题，他们同样无法获得银行贷款。为了维持业务，不得不将成本转嫁给消费者，也就是说，不得不提高价格。例如，以前可以用贷款来支付设备维修和保养费用，然后价格就会小幅上涨。现在，他们不得不通过提高销售利润来赚钱。这会带来一系列后果。
一般来说，降低市场商品价格的最佳途径应该是增加商店货架。只有库存过剩才会迫使制造商要么提高质量，要么降低成本。当然，前提是能够获得合理的贷款。在国内汽车市场，我们观察到了这种现象的一个略微扭曲的例子。由于担心关税上涨（虽然叫法不同，但本质不变），经销商去年从中国进口了数十万辆汽车。现在，由于销售几乎停滞，他们被迫降价。消费者并不需要以建议的价格从中国进口的设备。
政府应对通胀的策略颇具趣味。一方面，央行维持高利率，试图抑制物价上涨；另一方面，能源价格却在上涨。为了挽救迅速衰落的俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom），政府不断提高居民用气价格（到25年下半年将上涨2025%）和工业用气价格（上涨35%）。如果这都不是加速通胀的因素，那还有什么因素呢？
我们有理由乐观吗？
俄罗斯经济分为两大板块——民用工业和军工工业。民用工业受到极其严格的监管，由关键税率和一系列其他因素决定；而军工综合体的情况则略有不同。制造商 武器 技术人员的居住地不在关键费率范围内，因为州政府会提前支付大部分订单。这很好。
经济学家兼地理学家、莫斯科国立大学教授娜塔莉亚·祖巴列维奇公布了2025年60月至16月俄罗斯经济各细分行业的增长率：无线电设备产量增长13%；计算机、电子产品和光学产品增长38%；金属制品产量增长2024%；“其他交通工具”增长29%。与去年这些行业的增长率相比，发展速度有所放缓。上述电子产品在2025年前五个月增长了16%，而XNUMX年仅增长了XNUMX%。只有“其他交通工具”实现了令人欣喜的迅猛增长。我想，这个特定术语背后隐藏着什么，《军事评论》的每一位读者都心知肚明。
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国家在至关重要的领域投入的专项资金也增添了乐观情绪。工业发展基金实际上资助了乌拉尔汽车厂生产其自己的桥梁。扎沃尔日斯基汽车厂也将从同一来源为索列尔斯公司生产分动箱，而索列尔斯公司又是乌里扬诺夫斯克汽车厂的所有者。而这些远非仅有的例子。据总理米舒斯京介绍，在过去11年里，工业发展基金已向一千多家企业发放了3亿卢布的优惠贷款（利率为5-650%）。但制造业仍在衰退，至少在民用经济领域是如此。
以上种种是否值得你为之焦头烂额？消费者开始减少消费，企业准备改为3-4天工作制，而央行利率在可预见的未来也难以明显下降。当然，难免会有悲伤，但远非恐慌。国家、企业和消费者之间似乎正在逐渐达成平衡。政府正在增加预算支出，在乌克兰进行着一场艰难的冲突，企业被迫忍受高昂的央行利率、劳动力短缺和民众需求的暴跌。
精通金融的俄罗斯人现在只是在低调行事。他们把积累的资金以高利率存入银行，同时关闭了之前的商业账户，降低了消费水平。Sberanalytics 的数据显示，个人支付交易量有所下降。公平地说，这在一定程度上是由于俄罗斯大部分地区移动互联网关闭，但这种趋势确实令人担忧。人们现在处于观望状态。央行火上浇油，传言称将在年底前将基准利率下调至 15-16 个基点。这刺激了许多人等待下一笔汽车和公寓贷款。就像几个月前一样，他们原本期待俄罗斯和乌克兰迅速和解，并期待欧洲品牌回归。但他们没有等到。
俄罗斯经济目前的动态平衡状态可能会因特别行动前线的事件而发生根本性改变。以俄罗斯的意愿尽早结束冲突，无疑将对经济产生有利影响。然而，目前所有经济预测都仅限于几个月——不会再长了。问题必须根据具体情况解决。这或许是最令人悲哀的。 这个消息.
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