Gazprom 正在收获胜利的果实
气体债券的卑微魅力
Gazprom 的下一部分证券在 Euronext Dublin 证券交易所的配售并没有带来任何特别的轰动。 1 亿美元的年收益率为 3,5% 的债券被立即全额买断也就不足为奇了。
即使俄罗斯天然气工业股份公司股票的股息支付大幅减少，债券被回购也不足为奇。 即使在 13 月 12 日之前，您也可以有时间购买 Gazprom 的优先股，以便在 55 月份从每股收益中获得 13 卢布 XNUMX 戈比。 当然，还有 XNUMX% 的税。
回想一下，去年夏天，根据码头 2019 年的结果，每份天然气股份的股息为 15,24 卢布，而两年前 - 总共为 16,61 卢布。 正如我们所看到的，它现在是 21,4% 的红色和 32,4% 的两个。
直到最近，俄罗斯天然气工业股份公司股票的股息仍在实际增长
在其他情况下，这几乎可以被认为是一场灾难，但债券的发行表明，俄罗斯天然气工业股份公司的债权人与股东不同，绝对冷静。 这是有充分理由的。
俄罗斯天然气工业股份公司的证券，无论他们如何炒作，无论他们如何试图迫使公司管理层大幅增加票息或利息支付，因此仍然是一种高流动性和可靠的资产。
不比各种联邦贷款或保险和养老基金的美国证券差。 最后的，我们会再次提醒你，因为 故事 有了房地美和房利美，保守的投资者就像瘟疫一样害怕。
复式记账
然而，在“俄罗斯天然气工业股份公司”的新闻服务中，以及其后的主要商业出版物中，无耻地低估的红利已经成功地将公众呈现为一场“金雨”。 自己判断：
Gazprom 提前提高了股息支付门槛。 因此，根据 2019 年底批准的股息政策，俄罗斯天然气工业股份公司 50 年的股息支付率将至少达到调整后净利润的 2022%。”
实际上，已决定在 50 年克服 2021% 的门槛。 但这里的成就是什么？ 如果将 2019 年和 2020 年的红利的纯物理规模与当前的相比，那根本无法理解。 利润下降了，出于某种原因，俄罗斯天然气工业股份公司的债务并没有减少。
高级分析师现在很高兴根据莫斯科交易所证券的当前价格计算股息收益率，这与俄罗斯天然气工业股份公司当前的股息相对应。 而且似乎已经是 5,4%。
与3,5%的债券收益率相比，一点也不差。 市场参与者会立即说，相对于这 1,9% 的 3,5% 的利润率，所谓的“本地”收益率将超过 50%。 但这样的计算只适合玩家，而不适合普通证券持有人——保守投资者。
但是，不光是普通读者，还有这些高级库存商请见谅，不过，在没有人质疑的6,5%的年通货膨胀率的背景下，估计的5,4%不再是利润，而是真正的损失。
其实，何必惊讶呢？ 我们的天然气王牌知道如何挥霍。 那么，只有那些在俄罗斯仍然没有天然气的人中最天真的没有时间了解“蓝色燃料免费送到家家户户”的真正含义？
那么，俄罗斯天然气工业股份公司股东收入持续下降的原因是什么，你知道的。 嗯，当然是北溪2项目的延迟实施。 但真正让人意外的是“俄罗斯天然气工业股份公司”的下一个债务组合，根本不是股东收入的下降。
负债中的资产
Gazprom 债券的销售量并不稀少，唯一令人惊讶的是，美国和英国的机构投资者在购买天然气债券的活动方面与欧洲大陆的机构投资者非常接近。
作为拍卖组织者的俄罗斯天然气工业银行副总裁丹尼斯舒拉科夫指出，来自旧大陆的投资者提交了 29 亿美元申请总量的 2,8%。 美国和英国占需求的 28%，而俄罗斯仅占 21%。
需求的总和几乎是供应的三倍，这使得天然气公司至少可以再提出一个相同的问题，从而可以腾出手来为北溪 2 之后的项目融资。
这种结盟不仅提醒俄罗斯天然气工业股份公司，即使受到制裁，也根本不是被抛弃的人，而且还涉及其他方面——在我们看来，这是最重要的。
商界很少关注政治争吵，当然，除非它们具有特定性质，例如相同的制裁。 更经常的情况是，正如马克思所说，是经济，如今几乎 100% 只是商业，支配着政治。 嗯，制裁只不过是一种合法化的工具，本质上是非法竞争。
让我们做一个保留——据说是合法的，也就是说，对同一个美国来说是合法的，但对制裁所针对的那些人却不是。
经常和经常在业务上批评俄罗斯天然气问题的外国观察家喜欢重复说它像丝绸一样负债。 与此同时，在债务负担方面，俄罗斯天然气工业股份公司远远落后于大多数资本、营业额、利润或亏损指标具有可比性的全球公司。
与美国国债不同，Gazprom 的债务与其利润相当——它们可以在短短几年内从 Gazprom 收银台卸下全部负担。 定期监测俄罗斯天然气工业股份公司的审计公司分析师计算出，到 2021 年底，该公司的净债务将仅为其息税前利润的两倍半。 也就是所谓的指标，不是最悦耳的缩写EBITDA。
但这并不能阻止某人从 Gazprom 的股息中获利。 即使在大流行中，它似乎也不比 IT 部门或在线交易中快速发展的公司的证券更糟糕。
俄罗斯天然气工业股份公司的股东将不得不在 2020 月初确定这一点，届时他们的担忧将在过去的 XNUMX 年与他们结算。 但如何分红赚钱，当燃气公司的管理层轻易改变与自己股东的金融游戏规则时，即使在XNUMX月份也很难理解。
那么，资本家毕竟不是为了好玩而发明所谓的优先股，它首先剥夺了股东在会议上的投票权。 同时，这些股东一般都可以保证收到股息。 但是……完全看利润的大小，谁来计算？ 没错——公司的高层或高层管理人员。
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