中央银行的倒数第二个汇率。 还是最后一个？
不相信，不要害怕，不要问
忽略“官方”银行家的谨慎态度，大多数外部专家毫不怀疑明年将继续降低主要利率。 加强本国货币并不是说支持这一点，而是迫切需要刺激实体经济，主要是其非资源部门。
俄罗斯的经济增长率在不久的将来不太可能显着提高。 同时，积极趋势将继续超过工业，主要是制造业的增长。
中央银行和财政部的权威代表认为，在日益加剧的制裁压力下，这种趋势只能由廉价信贷来支持。 但是，俄罗斯的现实情况使得俄罗斯联邦中央银行的关键利率与信贷的廉价性有着非常遥远的关系。 许多“真正的”银行家确信他们根本没有。
大多数专家只是将新利率降低的积极影响作为一种前景。 最好在三到六个月后才能感觉到这种效果。 但是，几乎没有人敢说，例如贷款，例如消费贷款，实际上是否会变得更便宜。 毕竟，即使是受欢迎的抵押贷款和汽车贷款，曾经几乎是免费的，但由于额外的加价，今天仍然非常昂贵。
在某些方面，发生的事情确实反映了国内经济的实际情况。 正如RANEPA的专家在对中央银行决定的评论中指出的那样，甚至降低利率的潜力也在减少。 是的，在发达国家，会计率实际上从未超过2％，但是在同一中央银行，我们经常被提醒，即使在俄罗斯，即使今天，“通货膨胀仍然是一个重要且可见的指标”。
切五次
即将离任的2019年在中央银行的货币政策中已变得绝对独特。 违约后立即将关键利率（该利率后来被称为基准利率或很难称其为再融资利率）在一年内降低了不超过三倍。 尽管不是0,25％，但凉爽得多-例如，每年从150％到60％。
仅在2000年，出现了五次下降，而现在这也是第五次下降。 但是像19年前这样高的比率仅用了半年时间。 在0,25月，0,5月和2019月记录的回扣为7,75％，在6,25月甚至为负XNUMX％。 回想一下，在XNUMX年初，俄罗斯联邦中央银行的信贷资源使授权银行家付出了XNUMX％的代价，但现在这个数字是XNUMX％。
种种迹象表明，中央银行正在竭尽全力煽动实体部门，尽管原则上这绝不是他的事。 他只向商业银行提供贷款，尽管在大多数国家中，商业银行所占比例很大。 他们应该已经借给企业家。
保证金很小，这导致一个事实，即可接受的长期贷款每年仍然价值超过10％，通常更高。 长期以来，由于昂贵的贷款而导致的实际部门已经被抛弃，但即使目前的五分之一利率（如果我们增加其利润率），对于大多数企业家来说仍然难以承受。
没有人知道如何通过将通货膨胀率降低到低于俄罗斯央行或更确切地说是其权力结构的官方基准水平这一事实来加快经济增长速度。 诸如减少甚至取消小企业和自营职业者的税收，累进税率或固定但还不错的税率（每月约30万，最低工资）之类的替代想法都没有得到理解。 杜马和政府都没有。
哪里，哪里，为什么
但是这个国家有钱，而且有很多钱。 从许多迹象来看，很多。 甚至总理梅德韦杰夫也早就否认了他的名言：“没有钱，但你坚持下去。”
似乎即使在银行中也有钱，不仅在长期可靠地躲在州政府庇护下的银行中也有。 但是企业家顽固地不从银行取钱。 问题是，为什么？ 是的，因为他们不知道以后在何处以及为何进行投资以及如何归还它们。
看来，俄罗斯银行现在的贷款相当便宜，但期限不长：一年多来，您根本无法在那儿得到钱。 商业银行似乎愿意长期放贷，但对资金的接收者来说肯定会花费很多。
即使不是因为百分比，按今天的标准也可以接受。 事情是贷款所伴随的。 安全性，担保，大量信息，而且比税收或FSB更为糟糕，最重要的是，昂贵的保险。 从字面上看，在所有场合。 还有死亡。
结果，他们不借贷。 而且，大多数可以用来支持实体部门的自由资金都被抽回了中央银行-稳定了，尽管不是最赚钱的金融工具。 这个国家赚钱了，钱还不错，但是面包屑从那里转移到了自己身上。
俄罗斯银行因此获得了自己的回报，实际上别无选择，只能投资于保守的外国资产。 通常，其收益甚至不如简单地以关键利率进行。 最低 故事 现代俄罗斯。
显然，中央银行及时将其关于关键利率的决定附上一个“安静”的信息，这甚至被称为修正案，这并非偶然。 在这里，我们只谈论改变对俄罗斯资本外流的预测。
因此，中央银行认为，到2019年，它将达到40亿美元，而此前计划只达到37亿美元。但是，到2020年，我们有望立即减少到20亿美元。 如果该预测并非基于对油价大幅下跌以及俄罗斯国库中的外汇收入大幅下跌的充分正当担忧，则甚至可以被认为是积极的。
当然，今天中央银行只是渴望以某种方式影响俄罗斯的经济活动-不仅是人民，而且总统要求这样做。 从定义上讲，俄罗斯统计局经常试图向我们展示的增长水平，无论是主要的监管者还是宪法的担保人都无法完全满足。
因此，对于“真正的”银行家的这些评论，不应感到惊讶：
明年的经济活动将继续低迷，增长率将比今年差。 中央银行有充分理由进一步降低利率。“
- Alexey Podymov，Anatoly Ivanov，经济学博士，教授
- 库巴/ wikipedia.org
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